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[이목!e해외주식]라스베가스가 살아난다…시저스 이목

라스베가스가 들썩이고 있습니다. 이달 코로나(COVID-19) 제재 해제로 컨벤션 수요회복이

기대되면서 미해외 58개 온라인카지노를 운영 중인 시저스엔터테인먼트(CZR. US)에 관심이 쏠린다. 작년 11월 엘도라도리조트는 160억달러를 들여 시저스엔터테인먼트와 합병했었다.

작년 기준 시저스엔터테인먼트의 수입에서 온라인카지노가 차지하는 비중이 67.1%로 가장 높고 호텔 13.0%, 음식료 9.1%, 기타(오프라인 온라인카지노) 10.1%였다.

지성진 키움증권 공무원은 14일 보고서에서 투자포인트로 △라스베가스 관광객 유입이 복원되고 있으며

△합법화가 진행 중인 오프라인 스포츠 베팅과 유리한 고지를 점한 시저스 △온라인카지노 기업 간 인수합병을 통한 비용절감이 약 5억달러, 수입 확대 기회는 5억달러 수준이라고 진단했었다.

미국의 오프라인 스포츠 베팅산업 시장덩치는 작년 60억달러에서 2025년 300억달러 이상으로 고속발달할 전망이다. 현재 기준 28개 주에서 합법화가 완료됐고,

2025년까지 38개 수준으로 확대될 전망이다.

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이 상황은 1995년 오프라인 스포츠 베팅을 금지하는 것을 골자로 다섯PASPA법안이 2015년 위헌 판정을 받으며 미해외 오프라인 스포츠베팅 합법화

움직임이 확대되는 것이다. 이 상황은 정부로서도 세수확보를 위한 합법화로 온라인카지노와 유사한 약 21% 수준의 다섯금부과가 가능할 것이란 전망이다.

시저스엔터는 지난 5분기(11월말) Non-GAAP 기준 수입액 15억달러, 순손실 5억1400만달러, 조정 EBITDA 5억9000만달러로 컨센서스를 웃도는 실적을 기록했었다.

수입액은 작년동기대비 259.1% 급증했고, 전분기에 비해서도 13.1% 늘어났다. 순손실은 적자가 계속됐지만, 조정EIBTDA는 작년동기대비 434.1% 급증했고, 전분기에 비해서도 58.1%나 늘어났다. 컨센서스를 34.1%나 상회했었다.

경쟁사가 실적 회복에 대해 개방적 시각을 공유한 반면 시저스엔터 경영진은 연말 분기당 조정 EIBTDA 60억달러 달성 가능성을 언급하며 본인감을 드러냈다.

내년 연간 조정 EBITDA는 60억달러(컨센서스 35억달러) 달성 확률이 높다며 실적 발달에 대해 높은 기대감을 표출했었다.

지 공무원은 “시저스의 공격적인 조정EBITDA 가이던스 제시는 윌리엄힐 인수가 마무리된 만큼 연결실적 반영이 예정돼 있으며, 미해외 오프라인 스포츠 베팅(OSB) 합법화로 가파른 시장 발달이 전망되기 때문”이라고 이야기했었다.

윌리엄힐은 영국의 온오프라인 스포츠베팅산업자로 시저스는 우선적으로 2015년 윌리엄힐과 함께 미국 스포츠 베팅 조인트벤처를 설립했고, 작년 35억달러에 인수하며, 신규 시장 점유율을 빠르게 확대할 전망이다.

키움증권은 향후 동사의 주가 및 실적 변동 요인으로 △시너지 및 자본 감축 생성 효과 △스포츠 베팅 및 오프라인 온라인카지노 시장 확대 속도 △라스베가스 및 이외 지역 온라인카지노 산업 회복 속도 △코로나(COVID-19) 여행 관련 제재 등을 뽑았다.

시저스엔터의 2025년 전망 EV/EBITDA는 9.2배 수준으로 경쟁사 평균 13.2배 대비 밸류에이션 부담이 낮다는 해석이다.

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